最近兩周，螺紋鋼期貨價格整體呈現振蕩調整態勢，表明在當前價位下市場參與者存在一定分歧。不過，如果將視角拉長一些，我們就能發現，驅動市場上行的核心邏輯尚未打破，螺紋鋼期貨價格仍有望維持偏強走勢。

自2022年年初至今，在傳統的需求淡季，螺紋鋼期貨卻呈現振蕩上行態勢。我們認為，這一段行情可以用一個核心邏輯——市場的樂觀預期來解釋。簡單來說，樂觀預期可以從宏觀政策、供應限制、旺季需求三個方面來分析。

一是宏觀層面轉暖。自2021年年底開始，政策層面對穩增長的態度逐漸明朗，市場預期將會有更多的“穩增長”措施出臺。從央行宣布下調金融機構存款準備金率到中央政治局召開會議，再到2022年專項債券額度提前下達地方以及MLF操作中標利率下降，可以看出，財政政策和貨幣政策均已有所調整，市場的樂觀預期確實有所依憑。

二是供應限制持續?！疤歼_峰、碳中和”政策的大背景沒有變化，各種環保指標考核的壓力仍在，這將對供應構成抑制。同時，北京周邊地區的鋼鐵限產壓力將逐步加大。

三是需求旺季值得期待。受我國氣候條件限制，螺紋鋼需求呈現出明顯的季節性特點。一般而言，螺紋鋼在一年內會有兩個需求旺盛時段，即市場上所說的“金三銀四”“金九銀十”。按照歷史規律，春節之后，隨著寒冬天氣過去和工地陸續開工，螺紋鋼需求將出現環比上升，從而為螺紋鋼價格帶來上漲動力。